如今，股票等金融投資、房產投資和文物藝術品投資常常被稱為大眾投資的三大品種。隨著近年來股票市場的大起大落，房地產市場的低迷徘徊，藝術品拍賣市場的深度調整，如何區別這幾種投資方式的相互關聯與投資風險，逐漸成為了投資者的關注所在。

一、股市、房市和藝市的關系與差別

首先，三者的實用價值是不同的。房地產具有實用價值，可以用來居住、辦公、經商和出租，以方便房產所有者生活、經營的便捷性，節省相應的成本。相比較而言，其投資價值是次要。目前在內地，由于住宅租金還相對較低，因而靠出租住宅房產的投資回報率很低。一般而言，房產本身也屬于消耗品，隨著建筑的老化，房產隨時間會貶值;而土地由于逐漸增加的稀缺性會增值，最終形成房地產的價格上漲效果;但由于我國土地使用權只有40-70年，房地產投資在到達一定年限后是否會出現價格滯漲甚至掉頭向下，目前還難以確定。

文物藝術品也有實用價值，它可以用來欣賞、把玩、展覽和研究，有益于提高所有者的文化修養、品位和知識水準，還能體現出所有者的身份和品位的光環。文物藝術品由于其唯一性和稀缺性，隨時間具有市場價格的增值效果。但時間過久，文物藝術品因老化、保存不善造成品相瑕疵，其價格上漲也會出現轉折。

股票作為虛擬資產，投資者購買股票除了獲得企業經營利潤分紅和其自身增值以外，股票基本上沒有實用價值。

房產的維護成本較高，包括物業費、取暖費、裝修費以及未來可能出臺的房產稅等，房產的流動性(變現性)很差，投資周期較長，標準化程度非常低，房屋交易要支付不低的傭金，大約在1-2%左右。

文物藝術品也需要一定的維護成本，比如要具備恒溫、恒濕、防盜、防火的空間擺放或儲存;文物藝術品的流動性也比較差，投資周期很長，標準化程度較低，交易成本很高，賣出成本一般在10%左右，而買入成本則常常高達15%。

而股票卻與房地產、藝術品完全不同，不需要維護成本，流動性很好，投資周期可長可短，標準化程度很高，交易成本很低。

投資房產主要取決于其所處地段、建筑品質和環境優劣;決定文物藝術品投資品質的是真偽度、精品度和稀缺性;而投資股票主要看所屬企業的經營狀況與未來發展前景。

從投資穩定性上看，房地產和文物藝術品的價格波動一般比較小;而企業經營受到市場的影響很大，往往難以做到長盛不衰，因此，股票的長期風險相對較大。

觀察目前市場的成熟度，股票、房地產和藝術品投資分發改革與市場紅利的黃金時期都已經過去。

從投資操作的難易度上看，股票和房地產投資比較容易操作，適于大眾;而文物藝術品由于其真偽、品質和藝術水準難以鑒別和判斷的原因，必然只能成為少數人的投資工具。

十幾年來，內地房地產市場與藝術品拍賣市場往往呈正相關，而二者與股票呈負相關的關系，被稱為“蹺蹺板”效應。股市一好，投資房產和藝術品的資金就會分流。比如，2003-2005年，內地藝術品拍賣市場出現“井噴”，也是房產市場出現首次上漲時，股票市場卻正值低迷探底;2006-2007年間，內地股票市場由于股權分置改革引起瘋漲，藝術品市場和房產市場陸續陷入了調整;2009年春季藝術品拍賣市場和房產市場再次出現上漲，A股滬指卻正從6124點跌到1664.93點;2014年7月22日開始的A股牛市風潮，再次將藝術品拍賣市場的資金吸走，使得一年來的拍賣成交出現明顯滑坡。

二、投資股市、房市和藝市的收益與風險

購買股票的盈利主要依靠所屬企業經營盈利后的分紅以及伴隨企業發展而帶來的股票增值兩重方式來取得;房產投資獲利也可以從兩方面取得：出租房屋的租金回報以及土地增值帶來的房地產增值;而文物藝術品一般只能靠其稀缺性引起供不應求帶來的市場增值牟利。

以2000年以來十五年來觀察，真正靠投資股票掙錢的人是少數，大約只有10-20%，而多數人在牛市中掙錢，在熊市中又將盈利還了回去，而變成虧錢;而長期持有住宅房產的人，十五年來絕大多數人的投資回報都達到了5-8倍之間;投資回報最好的是文物藝術品，其長線投資的增值幅度高達8-20倍，甚至更多!藝術品投資收益幾乎跑贏了所有的投資品種!當然，這里主要也由于房產和藝術品市場初期“改革紅利”帶來的巨大收益，而股票的紅利效應并不明顯!未來隨著“改革紅利”的喪失，房市、藝市的投資回報也許都難以再出現以前的“瘋狂”了!

藝術品投資中最為典型的就是投資徐悲鴻的作品《九州無事樂耕耘》，這件作品在2011年秋拍會上以2.668億元成交，是此前2004年成交價1705萬元的15倍，更是1996年成交價192.5萬元的138倍!再如，張大千的《天女散花》，2006年嘉德四季以236.5萬元成交，2010年12月保利秋拍以7448萬元成交，四年間翻了30倍!

國外曾經有一個研究，投資房地產所產生的財富效應要大于股票，波動的股票有著很大的風險，但是當房地產市場進入成熟期以后，價格是相對穩定的。在美國、英國等許多國家持有房產的人或者房地產投資人占有很大比重，高于股票投資人。比如在美國持有房產的人能達到69%，但真正投資股票的人可能不到50%。

具體到投資方式上，藝術品和房地產似乎都不適于短線運作，最少投資回報周期要在3-5年以上，由于房產和藝術品交易成本比較高，以年為單位的長線投資對房地產和文物藝術品則更為適宜;而股票則可以用天為單位來進行觀察，因而，股票既可以長線持有，也適于短線運作。

投資文物藝術品的主要風險在于對其真假的鑒別，藝術精品真偽之間的價格差能有成百上千倍;投資房產的風險主要在于房產權屬的瑕疵，一座房產沒有權證就難以體現出增值效果;投資股票的風險主要在于投資時機的把握和突發事件、系統性風險對市場的影響。

由于股市與房市、藝市之間的“蹺蹺板”效應，2015年6-7月間股市突然的大跌，是不是會有利于今后房市和藝市的崛起?我們都在拭目以待!

責任編輯：麥穗兒